Transaksjonsvolumet i næringseiendom var rekordhøyt i fjor, og etterspørselen er på samme høyde også i år. Samtidig er deler av leiemarkedet tregt, og blant de som er bekymret over utviklingen er Thor Bjørdal i Colliers. På sin egen blogg advarer han mot et voksende risikobilde, skriver EstateNyheter.
– Vi ser nå at eiendom handles dyrere og dyrere, både i forhold til leieinntekter, men også i forhold til underliggende verdi som utviklingsobjekter. Samtidig så ser vi at leiemarkedet er forholdsvis vanskelig, ikke bare i Stavanger og andre byer utenfor Oslo, men også i Oslo. Dette henger ikke sammen, mener Bjørdal.

Rekordlav yield

Han skriver ifølge nettstedet at de høye prisene (og lave yieldene) er drevet fremover av ett element nå, de lave rentene.
– Og dette er en kraftig motor. Alle signaler, både i Norge og i resten av verden, er at vi vil ha lave renter i lang tid. Dette prises også inn i SWAP-prisene. Det er svært liten differanse nå mellom å binde rentene i 10 år kontra 5 år.
– Så rentene er en klar indikasjon på at man kan forsvare en rekordlav yield på de eiendommene som nå blir solgt.
– Men det begynner å bygge seg opp et kraftig risikobilde knyttet til inntjeningen på eiendommene fremover, og spesiellt innen kontoreiendommer. Vi har de siste 3 årene sett en svært kraftig leievekst, spesiellt innen Core kontoreiendommer i Oslo, men også innen det bredere markedet. Dette har ført til at leienivået er utsatt når vi ser at etterspørselen avtale, mye på grunn av lave oljepriser og usikkerhet i leverandør- og tjenesteindustrien, skriver Bjordal.

Vil kreve høyere avkastning

Bjørdal mener dette er et risikobilde som flere og flere ser nå, og han mener dette vil bety en ting: Profesjonelle investorer vil kreve en høyere avkastning for å kunne leve med denne usikkerheten.
– Selv den kraftige rentemotoren vi nå har, vil ikke kunne demme opp for denne usikkerheten.
– Jeg tror derfor at vi nå har sett et bunnivå for hvor lavt vi kan se yieldene i markedet. De som ønsker å dra nytte av dagens lave yielder bør gjøre det nå, sier Thor Bjørdal.